行业整体产能扩张速度放缓，其中铜版纸产能稳定，箱板瓦楞纸仍持续扩产，白卡纸产能扩张较为明显;在供需格局及原材料价格的影响下，细分纸种纸价下跌风险按从高到低排序为：白卡纸、箱板瓦楞纸和铜板纸造纸行业上一轮产能密集扩张现已基本完毕，并且受行业景气度低迷的影响，造纸企业短期内扩张意愿明显下降，行业产能扩张速度已降至较低水平，截至2013年5月，造纸行业固定资产投资完成额累计同比增速为12.50%，较去年同期下降7.21个百分点。考虑到造纸行业产能建设期约为1.5至2年，由于2011年下半年起造纸行业固定资产投资增速已呈现出明显的下降趋势，预计2013年行业产能增速小于2012年。此外，淘汰落后产能以及日趋严格的环保政策将使部分中小企业退出市场，从而缓解新增产能对行业供给造成的压力。
 

    铜版纸上一轮产能释放已于2012年完成，目前行业产能基本稳定，供求格局较前期有所小幅改善，2013年1-5月，主要厂商铜板纸出厂价格上涨。现阶段市场需求持续低迷，铜版纸价格继续上涨空间有限，其价格以低位振荡为主。
 

    箱板瓦楞纸方面，根据纸业联讯统计，2013年该行业预计增加390万吨，约是其2012年产量的9.51%，产能增速快于2012年，其中，玖龙纸业和山鹰纸业的新增产能约占行业总体新增产能的50%。即使考虑到在当前的行业景气度下产能投放的实际执行率将打折扣，箱板瓦楞纸行业产能整体仍呈现扩张趋势，行业供求格局进一步趋弱，箱板瓦楞纸纸价面临一定的下跌风险。
 

    白卡纸方面，2013年白卡纸预计增加260万吨产能，约是现有产能的40.31%，产能扩张较为明显。虽然2013年1-5月，白卡纸价格较为稳定，但是现阶段APP金桂浆纸一期工程60万吨和博汇纸业75万吨新增白卡纸产能项目的已进入调试阶段，其他新增产能也将陆续投放。经销商及终端对行业产能增长的预期加强，补库存的意愿较弱。短期内，白卡纸供求矛盾突出，纸价面临进一步下跌的风险。
 

    受新增产能陆续释放的影响，短期内，木浆价格下跌压力增加;同时，箱板瓦楞纸行业低迷的景气度使得进口废纸价格在低位维持;造纸企业成本压力或将缓解
 

    2012年第三季度，在国内进口浆价格出现下跌时，国内大型造纸企业大量补进原材料使得纸浆供给端提前完成2012年全年出货计划，国内进口浆供给端后续库存不足。受此影响，2013年1-5月，国内进口浆价格出现小幅回升。2013年下半年，国际浆的新增产能将陆续释放，而全球造纸行业景气度依然较低，预期短期内国际浆价将面临下跌压力。新增浆产能以阔叶浆为主并且主要集中在巴西，较大规模的新增生活用纸产能可以消化部分阔叶浆新增产能，同时巴西地区的制浆企业对浆价控制力度较强，因此，预计2013年下半年，浆价下跌幅度整体较小。