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产能投放压力趋缓 造纸行业景气仍将低位振荡(1)
发布时间:2013年07月09日 浏览次数:
    2013年以来,在国内制造业复苏缓慢、出口形势严峻及社会消费水平增速放缓的背景下,国内造纸行业下游需求增速仍处于低位。2013年1-5月,PMI指数分别为50.40、50.10、50.90、50.60和50.80,表明经济复苏势头较弱。出口方面,2013年1-5月,新出口订单指数分别为48.50、47.30、50.90、48.60和49.40,基本处于枯荣线以下,且明显弱于去年同期,出口形势不乐观。此外,受控制“三公消费”、“反对浪费”的影响,国内消费增速下降。2013年2-5月,社会消费品零售总额累计同比增速分别为12.30%、12.40%、12.50%和12.60%,增幅弱于去年第四季度水平,且较去年同期分别减少2.40、2.40、2.20和1.90个百分点。受上述因素的影响,造纸行业需求整体较为低迷。2013年1-5月,机制纸及纸板产量累计同比分别为9.80%、-2.10%、0.80%、1.50%和0.51%,低于2012年同期及第四季度增速。短期内,美国经济复苏或将小幅带动出口形势的好转,内需在政策影响下持续较弱,造纸行业需求增速或将触底。
 
    从细分子行业看,铜版纸下游需求增速依然较低,但下跌趋势有所放缓。2013年2-4月,印刷业主营业务收入累计同比增速分别为15.70%、14.76%和14.47%,同比增加0.34、-0.24和1.24个百分点,而2012年印刷业主营业务收入累计同比增速较2011年同期分别为下降9.89、9.48和11.41个百分点。短期内,受制于经济仍处于弱势复苏状态,铜版纸需求难以有实质性改善,但需求增速跌幅趋缓。
 
    2013年以来,箱板瓦楞纸需求的变化情况与铜版纸相似。2013年1-5月,下游瓦楞纸箱累计产量1143.33万吨,同比增长8.55%。2011年和2012年同期,瓦楞纸箱累计产量同比增速分别为16.73%和9.22%。由于同时期箱板纸企业的去库存活动以及低克重纸品占比的提升,箱纸板产量与下游纸箱的产量出现背离。2013年1-5月,箱纸板的累计产量为563.41万吨,同比下降6.44%。现阶段箱板瓦楞纸正处于行业淡季,其需求增速受周期性影响而较为低迷;下半年,随着行业进入传统旺季,其需求或将小幅改善。
 
    白卡纸方面,受制于全社会消费情况趋弱,白卡纸下游需求增速较低,经销商出货量较少,且考虑到后续行业产能释放将导致白卡纸价格下降,经销商降库存意愿较强。短期内,行业去库存压力较大,下游主动补库存意愿不强,大多处于随用随买的状态,预计在下游对行业后续产能的预期下,白卡纸需求整体情况将较为低迷。

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